파월의 거취가 전 세계 인플레이션에 영향을 미친다.

미 연준 리더십 경쟁, 인플레이션 불안 촉발

미국 대통령 트럼프가 연준 의장 제롬 파월 교체를 고려하고 있다는 소문이 다시 떠돌며 글로벌 금융 시장을 뒤흔들고 있습니다. 이는 단순히 한 자리의 이동을 넘어 미국의 인플레이션 대응 능력에 대한 전 세계의 신뢰를 좌우하는 문제입니다. 연준은 오랫동안 경제 '브레이크 시스템'의 역할을 해왔으며, 의장의 독립성이 시장 과열을 효과적으로 제어할 수 있는지의 관건입니다.

시장 관계자들은 정치 세력이 빈번히 연준 고위직에 개입할 경우, 통화정책이 행정 명령에 종속되어 인플레이션 대책이 단기적인 대중 압력에 실패할 것을 우려하고 있습니다.

금리정책 독립성, '제도적 위기'에 직면

백악관이 연준의 독립성을 '매우 존중한다'고 주장했지만, 트럼프 팀 내부에서는 파월 의장 해임 신호가 빈번히 나오고 있습니다. 현재 이 논쟁은 '연준 본부 리모델링 예산에 대한 불만'으로 포장되었지만, 시장 관찰자들은 이를 정치적 대체의 핑계로 보고 있습니다.

트럼프의 핵심 의도는 향후 금리 인하를 위한 경로를 마련하는 것입니다. 순종적인 후임자를 임명한다면, 미래의 통화정책은 정치적 우선순위에 따라 인플레이션 목표에 대한 장기적 공약을 희생시킬 수 있습니다.

투자자 신뢰, '구조적 침식' 가능성

최근 몇 년 동안 연준은 팬데믹 이후 높은 인플레이션에 대비하는 데 다소 늦었지만, 이후 대폭 금리를 인상해 인플레이션을 목표 범위에 가깝게 억제하는 데 성공했습니다. 이러한 성과의 핵심은 중앙은행의 독립적인 행동에 대한 대중의 신뢰였습니다.

의장이 빈번히 교체되거나 대통령의 '도구적'으로 인식된다면, 시장은 긴급 상황에서 금리 인상을 통해 인플레이션을 억제하려는 의지를 잃을 것입니다. 기대가 점차 무너짐에 따라 인플레이션은 스스로 강화되는 구조적 문제가 되어 달러의 신용 지위를 약화시킬 수 있습니다.

'양측 손해 상황' 피하기 어려울 수도

분석에 따르면, 트럼프가 파월 교체를 강행하고 후임자를 즉시 임명하지 못할 경우, 연준은 단기간 '무두상태'에 빠질 수 있습니다. 임명이 성공하더라도 신임 의장의 독립성에 대해 시장은 큰 의구심을 가질 것이고, 이는 금융 시장의 불확실성을 더욱 확장시킬 것입니다.

이미 인플레이션 기대의 상승 조짐이 보이고 있습니다. JPMorgan의 데이터에 따르면, 3~4년간의 인플레이션 기대가 최근 2.36%로 상승했으며 이는 투자자들이 연준의 미래 운영에 대해 의구심을 갖고 있음을 반영합니다.

제도적 신뢰, 단기적 이익보다도 중요

현재, 미국 경제는 인플레이션 하락과 성장 둔화라는 이중 도전에 직면해 있으며 연준의 운영 여지는 매우 제한적입니다. 이 시점에서 제도적 독립성을 훼손하게 되면, 단기적 정책 효과에 도움이 되지 않을 뿐만 아니라 여러 해에 걸쳐 구축된 인플레이션 대응 신뢰 메커니즘을 흔들 수 있습니다.

역사적 경험에 따르면, 정치 개입이 만연하게 되면 연준의 신뢰 회복은 어려울 수 있습니다. 향후 경기 사이클의 고점에 다시 도달할 가능성이 있는 시기에 연준이 '브레이크를 밟을' 능력이 있는지가 미국 경제의 안정적 기반 지속 여부를 결정할 것입니다.

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