관세 전쟁 아래의 세계적 위험을 드러내는 여섯 가지 주요 쟁점

무역 협정과 관세 구조

2025년, 미국의 무역 장벽이 계속해서 강화되고 있습니다. 영국, 베트남, 일본, 한국, 유럽 연합 등 7개국 및 지역과 미국이 일부 협정을 체결했음에도 불구하고, 실제 관세 수준은 여전히 높은 상태에 머물고 있습니다. 데이터에 따르면, 미국의 평균 수입 관세는 2년 전의 2.5%에서 거의 20%에 육박하고 있습니다. 영국은 일부 제품에서 혜택을 받고 있으며, 유럽 연합은 더 큰 수출 비중을 기반으로 협상에서 우위를 점하고 있습니다.

철강, 알루미늄 제품 및 자동차 관세의 차별화된 배열은 미국의 전략적 계층화를 부각시킵니다. 일부 산업이 면제나 할당량을 받았음에도 불구하고 전체적인 구조는 여전히 높은 관세의 정상화를 지향하고 있습니다. 이러한 경향은 공급망을 혼란스럽게 할 뿐만 아니라 글로벌 기업의 전략적 불확실성을 증가시킵니다.

미국 경제 성장 모멘텀 약화

상반기에 미국 경제는 어느 정도의 회복력을 보였으나, 여름에 접어들면서 급격히 모멘텀이 약화되었습니다. GDP 데이터의 변동은 내수 감소의 사실을 가리고 있습니다: 소비자 지출은 1% 정도로 둔화되었고 고용 성장도 눈에 띄게 둔화되었습니다. 인공지능 및 하이테크 프로젝트의 강력한 투자 기여를 제외하면, 핵심 민간 소비와 투자는 거의 정체 상태에 빠졌습니다.

분석가들은 향후 몇 분기 동안 미국 경제가 정책 자극과 기술 투자의 지원에 점점 더 의존할 것으로 예상하지만, 전체 성장 수준은 추세 이하로 하락할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 2025년 연간 경제 성장률은 약 1.7%로, 2024년의 2.8%보다 훨씬 낮을 것으로 예상됩니다.

소비자 지출 압박

미국 가계는 다중 압박을 느끼고 있습니다. 높은 관세는 상품 가격을 점진적으로 상승시키고, 고용 시장의 둔화와 높은 신용 비용이 겹쳐져 선택적 소비가 크게 줄고 있습니다. 가구, 오락 용품 등의 구매량이 감소하면서 가계 예산은 더욱 긴축되고 있습니다.

관세 비용이 소비자에게 전가될 경우 가구의 연 생활 비용이 거의 2,000달러 증가할 것으로 예상되며 이는 GDP에 1% 충격을 주는 수준입니다. 학생 대출 상환 재개, 높은 모기지 금리 및 인구 증가 둔화 등도 소비 전망을 더욱 약화시키고 있습니다.

인플레이션 및 관세 전과

관세가 인플레이션에 미치는 영향은 초기 단계에 있지만, 핵심 상품 가격은 이미 반등 조짐을 보이고 있습니다. 자동차를 제외한 상품 가격은 지난 3개월 동안 연율로 4%에 가까운 상승을 보이며, 잠재적 가격 압력이 축적되고 있음을 알리고 있습니다.

향후 몇 개월 이내, 수입 상품의 관세 면제 기간이 종료된 후 자동차 가격 상승과 맞물려 인플레이션 압력이 더욱 심화될 수 있습니다. 서비스 인플레이션이 상품 가격 상승을 다소 완화할 수 있지만, 전반적인 하락 추세는 도전 과제를 안고 있습니다.

연방준비제도 정책과 수익률 전망

경제 둔화와 인플레이션의 탄력성 사이에서 미국 연방준비제도의 정책 전망이 점점 더 복잡해지고 있습니다. 분석가들은 연준이 향후 여러 회의에서 점진적으로 금리를 인하해 중립 수준으로 다시 안내할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 관세로 인한 가격 불확실성과 재정 적자 확대의 배경으로 인해 장기 채권 수익률의 상승 위험은 여전히 존재합니다.

기간 프리미엄의 변화는 지정학적 및 재정적 요인이 시장의 주요 고려 사항이 되고 있음을 나타냅니다. 재무부가 발행 구조 최적화로 장기 압력을 잠시 완화시켰지만, 인플레이션이 다시 고조되면 미채 시장이 다시 압박받을 수 있습니다.

부동산 시장 난관

높은 금리 환경으로 인해 미국 부동산 시장은 거의 '유사 불황' 상태에 접어들고 있습니다. 주택 판매는 낮은 수준에 있으며, 구매력은 제한되어 있습니다. 최근 재고는 다소 증가했지만 가격에 상당한 조정을 이끌어내기에는 부족합니다. 주택 가격 상승 폭은 10년여 만에 최저 수준으로 감소했지만, 거래를 촉진하기에는 여전히 어렵습니다.

앞으로 연방준비제도가 점진적으로 금리를 인하하면 모기지 금리 하락으로 부동산 시장에 일정한 완충 역할을 할 것으로 기대됩니다. 그러나 추세적으로 보면 전면적인 회복은 2026년까지는 이루어지지 않을 것으로 보입니다.

요약

미국 관세 전쟁은 글로벌 무역 구조를 변화시킬 뿐만 아니라 소비, 투자 및 인플레이션 경로를 통해 국내외 경제에 깊은 영향을 미치고 있습니다. 여섯 가지 문제는 핵심 결론을 드러냅니다: 높은 관세와 정책의 불확실성은 향후 몇 년간 정상화될 것이며, 글로벌 경제 둔화의 위험은 피하기 어려워 보입니다. 미국 연방준비제도와 각국 정부가 이러한 환경에서 인플레이션, 고용, 성장을 어떻게 균형을 맞출지 여부가 글로벌 시장의 장기적인 방향을 결정지을 것입니다.

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