모건 스탠리: 미국 증시는 "강세장 이야기"의 변화에 직면하며, 기술주는 도전에 직면할 것이다.

최근 월스트리트의 주요 투자 기관인 모건 스탠리가 발표한 자산 관리 보고서에 따르면, 미증시의 S&P 500 지수가 성장을 둔화하는 기미를 보이고 있으며, 연방준비제도의 금리 인하 중단 매파적 입장과 DeepSeek이 선도하는 저비용 AI 기술 혁신이 미국 증시의 강세 소설을 변화시키고 있다고 지적했습니다.

보고서에 따르면, 2022년 미증시 강세가 시작된 이후 S&P 500 지수는 약 70% 상승했지만 현재 시장의 징후는 이 상승 추세가 둔화되고 있음을 보여주고 있습니다. 모건 스탠리 분석에 따르면, 기술적 요인 외에도 시장은 두 가지 근본적인 변화를 직면하고 있습니다. 하나는 연준이 일련의 금리 인하 조치 후 금리 인하를 더 이상 하지 않기로 했다는 점이고, 다른 하나는 중국 스타트업 DeepSeek의 저비용 AI 기술 혁신이 미국 증시의 대형 기술 기업에 큰 압박을 주고 있다는 점입니다.

모건 스탠리는 미증시의 리더십이 변화하고 있다고 지적합니다. 특히, “7대 기술 거인” (애플, 마이크로소프트, 구글, 테슬라, 엔비디아, 아마존, Meta)이 지난 몇 년간 시장의 강력한 활약을 이끌어왔습니다. 하지만 연준의 금리 인하 중단과 AI 비용의 급격한 하락으로 인해 시장의 초점은 기술주 대신 가치주와 경기 민감주와 같은 다른 영역으로 전환될 가능성이 있습니다.

보고서는 특히 DeepSeek과 같은 저비용 AI 기술이 미국 기술주에 명확한 충격을 주고 있음을 언급했습니다. 지난 주, AI 훈련 비용 감소에 대한 우려로 인해 기술주 전반이 매도세를 보였고, 특히 엔비디아 주가는 하루 만에 약 17% 하락하며 시장 가치가 약 5890억 달러 증발하여 미국 주식 시장 역사상 최대 일일 시가 총액 손실 기록을 세웠습니다. 투자자들은 DeepSeek이 주도하는 저비용 AI 대모델 연산 패러다임의 빠른 발전에 강하게 반응하며, 이는 단기적으로 기술 기업들이 AI 하드웨어에 대한 투자를 대폭 줄일 수 있다고 보고 있으며, 특히 AI GPU의 수요가 감소할 것으로 생각하고 있습니다.

모건 스탠리의 수석 투자 책임자 리사 샬렛(Lisa Shalett)은 보고서에서 1월 연준의 금리 인하 중단이 시장에 널리 예상되었지만, 여전히 많은 투자자들이 연준이 보다 완화적인 통화 정책을 취하길 바랐다고 언급했습니다. 그러나 연준이 시장의 예상과 달리 매파적 입장을 취하면서 투자자들은 시장의 가치 확장 여지를 다시 평가하기 시작했습니다. 샬렛은 현재 미국 증시의 동력이 정책에 의한 가치 확장에서 이익 성장, 특히 AI 상업화 경로의 진전에 따른 성장으로 전환될 것이라고 말했습니다.

또한, 연준의 금리 정책은 증시에 새로운 도전을 제시합니다. 연방준비제도의 최종 금리 예상이 3.75%-4.0% 사이에 근접하면서 시장의 장래 금리 인하 기대치는 크게 감소했으며, 금리 선물 시장의 전망은 점차 "2025년 연준이 금리를 내리지 않을 것"이란 시나리오로 변해가고 있습니다. 이는 주식 시장의 가치 평가에 더욱 큰 제한을 가할 수 있습니다.

전반적으로 모건 스탠리는 투자자들이 미국 증시의 리더십 교체와 전환에 주목해야 한다고 봅니다. 미래 시장의 핵심 동력은 기술주에서 다른 분야로 이동할 가능성이 높습니다. 연준의 정책 변화와 AI 기술 발전의 이중 영향으로, 미증시는 새로운 단계로 접어들어 현재의 강세 소설을 끝내고 "전면적 정상화" 단계로 전환할 수 있습니다.

위험 경고 및 면책 조항

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