연방준비제도는 비둘기파에서 매파적으로 금리 인하 속도를 늦추고 있으며, 트럼프 정책은 향후 시장의 중요한 변수가 될 수 있습니다. 주요 자산은 조정 위험에 직면하고 있습니다.

베이징 시간 12월 19일 새벽, 미국 연방준비제도이사회가 기준금리를 25bp 인하하여, 연방 기금 금리 범위를 4.5%~4.75%에서 4.25%~4.50%로 조정한다고 발표했습니다. 이는 2024년 9월 시작된 금리 인하 사이클 이후 세 번째로 이뤄진 금리 인하이자, 트럼프 신정부가 출범하기 전 마지막 회의입니다. 이번 금리 인하는 시장의 예상에 부합했지만, 발표된 매파적 신호는 앞으로 금리 인하 속도가 둔화될 가능성을 강화했습니다.

매파적 금리 인하 신호 강화, 연준 내부의 분기*

이번 FOMC 회의에서 12명의 투표위원 중 11명이 25bp 금리 인하를 지지했지만, 클리블랜드 연방준비은행 총재 Beth Hammack는 반대하여 금리 인하 중단을 주장했습니다. 이같은 분열은 연준 내부의 금리 인하 속도에 대한 논란을 부각시킵니다. 점도표에 따르면, 2025년 연준은 금리 인하를 두 차례로 예측하며, 이전의 네 차례 예측에서 명백히 감소했으며, 인플레이션 달성 시점은 2027년으로 연기됐습니다.

최근 데이터에 따르면, 미국의 노동 시장은 개선되었고, 인플레이션은 예상을 뛰어넘어 반등했습니다. 핵심 개인 소비 지출(PCE) 가격 지수는 두 달 연속 예상치보다 높았으며, 11월에는 전년 대비 2.8% 상승했습니다. 이와 동시에, 미국의 GDP 성장률은 안정적이며, 애틀랜타 연방준비은행은 2024년 4분기 성장이 3.2%에 이를 것이라고 예측합니다. 경제의 회복력과 인플레이션 압력은 연준이 추가 금리 인하를 보류하도록 유도하고 있습니다.

트럼프 정책이 주요 변수로

트럼프가 곧 백악관으로 복귀함에 따라, 그의 정책들은 앞으로 경제 및 통화 정책에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 트럼프 정부는 관세 조정, 재정 자극 등을 포함한 여러 정책을 시행할 가능성이 있으며, 이러한 조치는 인플레이션을 높이고 금리 조정의 어려움을 증가시킬 것으로 예상됩니다.

기준 예측 시나리오에서, 2025년 상반기에 연준은 두 번 금리를 인하할 가능성이 있으며, 이후 금리 인하는 중단되고 트럼프 정책의 영향에 주목할 것입니다. 관세 정책이 인플레이션을 가속화하면 연준의 금리 인하시기는 추가로 좁혀질 수 있으며, 금리 인하 사이클이 조기에 끝날 수도 있습니다. 시장은 트럼프 정부 정책의 구체적인 이행 상황에 대해 높은 관심을 가져야 하며, 이는 연준 결정에 중요한 변수가 될 것입니다.

자본 시장, 단기 조정 리스크 직면

매파적 금리 인하와 트럼프 정책의 불확실성이 이미 글로벌 자본 시장에 연쇄 반응을 일으켰습니다. 12월 연준 회의 이후, 달러 지수는 108 이상으로 반등했으며, 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.5%를 돌파했습니다. 이는 연준이 금리 인하 속도를 늦출 것이라는 시장의 예상이 강화된 것을 보여줍니다.

동시에 비미 달러 통화와 원자재 시장은 압박을 받고 있습니다. 달러 강세로 금값이 조정되었으며, 다우 존스 지수는 10일 연속 하락하여 한때 1100포인트 이상 하락했습니다. 시장의 단기 거래 논리는 거시 경제 기반 요소, 특히 "소프트 랜딩"에서 회복으로의 전환 가능성에 더 초점을 맞출 것으로 보입니다.

미래 전망: 경제 회복과 인플레이션 반등의 상충

장기적으로 미 경제 회복은 원자재 수요를 어느 정도 뒷받침할 것이지만, 금리 하락 공간은 제한적이며, 강달러 흐름은 여전히 상품 가격을 억제할 것입니다. 또한, 트럼프의 재정 완화 및 관세 정책이 인플레이션 기대치를 높이고, 인플레이션 방어 및 안전 자산 수요가 귀금속 가격을 지지할 가능성이 있습니다.

금시장에 대해서는, 금리 인하 속도 둔화로 단기 압박이 예상되지만, 중장기적으로 인플레이션 상승과 실질 금리 하락으로 인해 인플레이션 방어 성격이 계속해서 지지 역할을 할 것입니다. 시장은 경제 데이터, 트럼프 정책 실행 상황, 지정학적 위험 등 요인에 주의깊게 주목해야 합니다.

종합적으로, 매파적 금리 인하는 연준의 통화 정책이 더 신중한 단계로 접어들었음을 나타내며, 향후 시장 거래 논리는 미국 경제 성과 및 트럼프 정책을 중심으로 전개될 것입니다. 주요 자산은 단기적으로 조정 압력을 받을 수 있지만, 장기적 추세는 글로벌 경제와 정책의 구체적 변화에 달려 있습니다.

위험 경고 및 면책 조항

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