연방준비제도의 변화가 달러 신용에 영향을 미치다.

파월, 다시 공격 받아 시장 긴장

최근 트럼프 대통령은 연방준비제도이사회 의장인 파월을 다시 공격하여, 연준의 정치적 독립성에 대한 시장의 깊은 의혹을 불러일으켰습니다. 이러한 여론 속에서 달러 지수는 98선을 다시 하회하며, 금년 들어 ‘크고 아름다운’ 재정 자극 법안에 의해 상승했던 모든 수익을 거의 되돌렸습니다. 동시에 금 가격은 5주 만에 최고치를 경신하며, 투자자들이 대거 안전자산을 찾고 있습니다.

금융 시장은 금리 스왑 도구를 통해 매우 이례적인 신호를 보내고 있습니다. - 5년기 물가 상승 스왑 금리(5y5y inflation swap)와 2년기 OIS 간의 추세가 달라지면서, 화폐 정책 방향과 연준 독립성에 대한 시장의 잘못된 인식이 더욱 심화되고 있음을 반영하고 있습니다.

경제 데이터 분화, 금리 인하 전망은 논란 중

트럼프가 빠르고 큰 폭의 금리 인하를 요구하고 있지만, 연준의 '이중 임무' 지표 - 고용과 인플레이션 데이터는 즉각적인 조치를 지지하지 않습니다.

한편, 미국 노동 시장은 여전히 탄력을 유지하며 고용 데이터가 예상을 웃돌고 실업률은 연속으로 하락하고 있습니다. 반면, 인플레이션 수준은 하락 조짐을 보이고 있지만, 전체적으로는 연준의 2% 목표를 초과하고 있으며, 최근의 인플레이션 전월 대비 데이터는 다시 상승하고 있습니다.

하지만, 재정 면에서 보자면, 높은 이자 비용이 이미 정부 지출에 부담을 주고 있습니다. 2025년 1분기 연방 정부의 이자 지출은 2780억 달러를 초과하며 지출 비중의 15%를 넘고 6분기 연속 높은 수준을 유지하고 있습니다. 재정 제약이 다른 측면에서 연준에게 금리 인하 시점을 고려하도록 압박하고 있습니다.

달러 위험 상승, 무역 적자 끊임없는 공방

'상호 관세' 정책을 시행한 이후, 미국의 무역 적자는 일시적으로 축소되었으나 다음 달에 다시 급반등하여, 정책의 효과가 불안정하고 무역 구조를 지속적으로 개선하기 어렵다는 것을 보여주고 있습니다. 침체된 소비와 GDP 성장률과 결합하여, 경제 하락 압력이 누적되고 있으며, 이는 또한 달러의 안정성에 그림자를 드리우고 있습니다.

투자자들이 더 주목하는 것은 달러의 '앵커'가 느슨해지고 있는지 여부입니다. 정치적 개입이 심화되고 연준의 정책이 제한되는 가운데, 달러의 핵심 신용 지지가 도전을 받고 있습니다. 금의 지속적인 강세는 이러한 위험감정의 집중 표현입니다.

파월의 운명 불확실, 법률과 정치적 대립 병행

파월이 해임될 수 있다는 소문에 시장은 민감하게 반응하고 있지만, 정치와 법적 현실은 큰 장애물을 형성합니다. 재무장관 베센트는 해임 조치는 절차가 복잡하고 소송이 지연될 수 있으며 부의장이 승계되어 기존 정책을 지속할 수 있어 해임 조치가 역효과를 낳을 수 있다고 경고했습니다.

또한, 공화당 내부에서도 파월의 해임 여부에 대한 명확한 의견 차이가 존재하며, 트럼프가 강력하게 추진하더라도 성공 가능성은 여전히 불확실합니다.

신뢰 위기 뒤에 숨은 핵심: 달러의 글로벌 지위 흔들림?

현재 연준은 정책 경로의 어려운 선택뿐만 아니라 신뢰 위기에 빠져 있습니다. 연준의 신뢰도가 지속적으로 흔들리면, 글로벌 기축통화로서의 달러도 재평가될 것입니다.

금리 도구의 이탈이 나타내듯이, 시장의 우려는 단순히 금리 인하 여부의 문제가 아니라 통화 정책이 여전히 제도적 신뢰성을 유지할 수 있는지에 대한 것입니다. 이러한 심층적인 체계적 우려가 사실 달러의 진정한 '약점'입니다.

정책 대립의 종점, 아니면 달러 믿음의 시험?

파월이 2026년까지 재임할지는 아직 알 수 없지만, 트럼프가 잦은 압박을 가하고 재정적 위험이 고조되며 글로벌 투자자들이 자산을 재배치하는 상황 하에서, 연준은 독립성을 지키는 것뿐만 아니라 달러 신용 기반에 대한 엄중한 시험에도 대응해야 합니다. 이 화폐 정책 독립성과 달러의 안정성 경쟁은 아마 이제 막 시작되었을지도 모릅니다.

시장에는 위험이 있으므로 투자 시 신중해야 합니다. 본 문서는 개인 투자 조언으로 간주되지 않으며 개별 사용자의 투자 목표, 재정 상태 또는 요구 사항을 고려하지 않았습니다. 사용자는 본 문서의 의견, 견해 또는 결론이 자신의 특정 상황에 부합하는지 고려해야 합니다. 이에 따른 투자 결정은 책임이 사용자에게 있습니다.

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